大华股份研发＋品牌 打造公司核心竞争力
随着人类对安全需求的不断增加，以及我国进一步建立和谐社会的需要，视频安防行业将继续维持一个较长的景气周期。
经过了上一轮的洗牌，国内视频安防行业已经形成了以三大产品提供商为核心的竞争格局。随着大立科技在视频安防行业投入的减少，公司和海康两家的竞争态势已经形成。
视频安防行业目前依然靠研发推动，公司通过不断增加研发投入，进一步巩固自己的市场地位。有别于传统的电子制造业，公司更多具备"软件"企业的特征，主要的资本开支在于研发。与有形资产投入不同，如果没有新产品形成销售，研发投入极有可能为零投入。在技术进步较快的行业中，研发投入本身就是壁垒。
通过对品牌的建设，公司对产品有较好的定价能力。"研发＋品牌"这种战略使公司能够保持较高的毛利率。公司未来发展的空间在于国内市场占有率的进一步增加、对外出口的进一步增长、以及行业从局域向络演变的过程中增加的市场容量。
我们预计08、09、10年公司的每股收益分别为1.95元，2.62元，3.29元，年复合增长率为37%。视频安防行业正处在一个高速的发展阶段，有着较长的景气周期，公司兼具软件行业的特征，轻资产，现金流良好，根据DCF估值和相对估值，我们认为合理价格应在50元附近。
